Nyhetsbrev juni 2026
9 juni, 2026
Nyhetsbrev augusti 2026
10 augusti, 2026
Borgs Summering: Motståndskraftig tillväxt i en mer differentierad världsekonomi
Makroekonomiska insikter från Anders Borg – medlem i Hjertas affärsråd
Den globala ekonomin utvecklas fortsatt motståndskraftigt samtidigt som avtalet mellan USA och Iran har minskat risken för en utdragen energikris. Energimarknaderna har gradvis stabiliserats, oljepriset har fallit tillbaka och inflationstrycket har dämpats, även om det geopolitiska läget fortsatt präglas av osäkerhet.
Tillväxten drivs i allt högre grad av investeringar, produktivitetsförbättringar och teknikutveckling snarare än av en bred konsumtionsuppgång. Samtidigt blir skillnaderna mellan regioner allt tydligare.
Global tillväxt med ökade regionala skillnader
USA fortsätter att utvecklas starkt, med stöd av investeringar inom artificiell intelligens, ökad produktivitet och fortsatt hög investeringsaktivitet.
Europa återhämtar sig gradvis i takt med lägre energikostnader och förbättrade handelsflöden, även om högre räntor och svagare produktivitet fortsatt dämpar utvecklingen.
Tillväxtmarknaderna utvecklas allt mer olika. Indien och Sydostasien fortsätter att vara viktiga tillväxtmotorer, medan Kina stabiliseras genom export, industrisatsningar och ekonomiska stimulanser. Även Emerging Europe gynnas av en gradvis starkare industrikonjunktur.
Inflationen fortsätter att normaliseras
Inflationen fortsätter att falla tillbaka i takt med lägre energipriser och förbättrade leveranskedjor. Samtidigt håller tjänsteinflation, löneutveckling och fortsatt hög investeringsaktivitet tillbaka takten i normaliseringen.
Centralbankerna väntas därför behålla en försiktig och databeroende hållning, även om utvecklingen successivt går mot en mer neutral penningpolitik.
Regionala skillnader blir den viktigaste risken
Riskbilden handlar i allt mindre utsträckning om en global energikris och i allt högre grad om ökade skillnader mellan regioner. En stark amerikansk ekonomi, högre realräntor och en stark dollar bidrar till stramare finansiella villkor, särskilt för mer externt beroende ekonomier.
Samtidigt fortsätter investeringar, produktivitetsutveckling och strukturella reformer att stödja tillväxten. Framöver väntas regional allokering och noggrant bolagsurval bli allt viktigare i takt med att utvecklingen mellan marknaderna blir mer differentierad.
Omvärldsutveckling & utblick
Den globala ekonomin visade fortsatt motståndskraft under juni samtidigt som den geopolitiska oron i Mellanöstern dämpades. Oljepriset föll tillbaka från de högsta nivåerna tidigare under sommaren, vilket minskade oron för ett förnyat inflationstryck och bidrog till ett förbättrat marknadssentiment.
Samtidigt fortsatte investeringar inom AI, digitalisering och datacenter att stödja tillväxtutsikterna, även om skillnaderna mellan regionerna fortsatt är tydliga.
Efter de starka börsuppgångarna under våren utvecklades marknaderna mer sidledes i juni, där fokus åter riktades mot företagens vinster och den underliggande ekonomiska utvecklingen.
Utsikterna är fortsatt försiktigt positiva, men höga förväntningar inom delar av tekniksektorn och ansträngda värderingar motiverar en fortsatt selektiv och långsiktig investeringsstrategi.
Svenska aktier
Stockholmsbörsen steg med 1,5 procent (SBX-index) under månaden. Med en tydligt svagare svensk krona har verkstadsföretagen återigen stått i fokus med en stark avslutning på halvåret. Dit hör Volvo Group, som också höll sin kapitalmarknadsdag i Eskilstuna i början av månaden. Bolaget är väl positionerat med förbättrade marknadsandelar, särskilt i Europa.
Andra stora industriföretag som Atlas Copco, Sandvik och SKF tillhör också vinnarna på en global återhämtning och sjunkande energipriser. Vanligtvis är juli en bra börsmånad, och det mönstret ser ut att upprepas i år när flera ekonomiska indikatorer pekar i positiv riktning.
Globala aktier
I takt med att konflikten i Mellanöstern avtagit har marknadens fokus gradvis återgått till den realekonomiska utvecklingen. Oljepriset har fallit tillbaka till nivåer som rådde före konfliktens upptrappning, vilket minskat risken för en ny inflationsvåg driven av energipriser. Samtidigt fortsätter den globala ekonomin att visa motståndskraft, med stabil tillväxt, god vinstutveckling i företagen och flera ledande indikatorer som signalerar fortsatt god ekonomisk aktivitet.
Den svenska kronan försvagades under perioden mot både dollarn och euron, vilket gynnade avkastningen på utländska tillgångar räknat i svenska kronor. På aktiemarknaden utvecklades sektorerna hälsovård, industri och finans särskilt starkt, medan cykliska konsumentvarubolag hade det mer utmanande i en miljö där hushållens köpkraft fortfarande pressas av tidigare års inflation och högre räntenivåer.
Sammantaget framstår förutsättningarna för den globala ekonomin och aktiemarknaden som fortsatt relativt gynnsamma.
Nordiska räntor
Räntemarknaderna präglades under juni av ett tydligt förbättrat risksentiment efter fredsavtalet mellan USA och Iran, vilket bidrog till fallande energipriser och lägre inflationsförväntningar. Långa marknadsräntor sjönk under månaden, med den svenska tioårsräntan kring 2,7 procent, den tyska omkring 2,9 procent och den amerikanska runt 4,4 procent vid månadsskiftet.
ECB höjde sin styrränta med 25 punkter, medan både Fed och Riksbanken lämnade räntorna oförändrade. Båda betonade samtidigt en ökad risk för framtida räntehöjningar, men att penningpolitiken fortsatt är databeroende.
Kreditmarknaderna utvecklades starkt under juni och de globala kreditspreadarna fortsatte att minska i spåren av det förbättrade marknadssentimentet. Den nordiska high yield-marknaden visade fortsatt motståndskraft med stark investerarefterfrågan och en aktiv primärmarknad, även om aktiviteten dämpades något mot slutet av månaden av säsongsmässiga skäl. De nordiska high yield-emissionsvolymerna ligger fortsatt på historiskt höga nivåer.
